隨著中國資產證券化市場的深化發展,信貸資產支持證券作為核心產品之一,其信用風險的持續監測與動態評估顯得尤為重要。2017年度,市場在延續擴容態勢的也面臨著宏觀經濟波動、監管政策調整及基礎資產質量分化等多重考驗。本文旨在結合資產證券化研究與企業信用調查評估方法,對信貸ABS產品在該年度的跟蹤評級情況進行系統性觀察與分析。
一、2017年市場回顧與政策環境
2017年,中國信貸ABS市場發行規模穩步增長,產品類型進一步豐富,涵蓋了個人住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應收賬款、企業貸款及租賃債權等多個領域。監管層面,“穩中求進”的總基調貫穿全年,相關規范性文件陸續出臺,旨在強化風險防控、提升信息披露透明度,并引導市場回歸資產信用本源。這一政策環境為跟蹤評級工作提供了更為清晰的框架,同時也對評級機構的獨立性與專業性提出了更高要求。
二、跟蹤評級的核心:基礎資產信用表現與現金流分析
年度跟蹤評級的關鍵在于對入池資產信用狀況的持續調查與再評估。2017年的觀察顯示:
三、信用增級措施的有效性檢驗
跟蹤評級需重點關注在證券存續期間,各種內部(如分層結構、超額利差、儲備賬戶)與外部信用增級措施的實際效力。2017年的情況表明,優先/次級分層結構仍是吸收損失的主要手段,其提供的信用支持水平隨著資產的償還或違約而動態變化。部分產品因資產表現優于預期,次級厚度有所增加;反之,則面臨消耗。對增信措施有效性的動態檢驗,是評級調整的重要依據。
四、評級調整行動與主要驅動因素
2017年度,評級機構針對部分信貸ABS產品采取了評級上調、下調或列入觀察名單等行動。驅動因素主要包括:
1. 上調因素:基礎資產實際違約率顯著低于初始預期;現金流累積超額覆蓋;交易結構穩健性經時間驗證。
2. 下調或觀察因素:基礎資產信用質量惡化速度快于預期;區域或行業風險集中暴露;關鍵參與方信用等級下調或運營出現重大不利變化。
五、研究啟示與未來展望
通過對2017年度跟蹤評級的觀察,我們得到以下啟示:穿透至底層資產的持續、精細化的信用調查是評級準確性的基石。建立動態、前瞻的量化模型與壓力測試體系,對于預警信用遷移風險至關重要。完善的信息披露是市場各方進行有效風險評估的前提。
隨著市場進入“存量管理”時代,跟蹤評級的重要性將愈發凸顯。評級機構需不斷提升在數據挖掘、模型構建及行業研究方面的能力,投資者也應深化對產品信用風險動態變化的理解,共同推動信貸ABS市場在規范中實現高質量發展。
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更新時間:2026-02-22 19:31:44